百万亿通胀主义迷途

　　导读：1．物资变丰富，物价水平不跌反涨，央行公务员太勤奋，对冲了其他行业从业人员的辛劳；２．“只有伴随着货币供应的增长，经济才有可能相应地增长。”这是流传最广的天真信条。3．说货币数量过大会导致通胀等于在说通胀会导致通胀，因为通胀的本意就是通货的膨胀。4．一边大开闸增发货币，一边打压房价，楼市调控陷入一边踩油门一边踩刹车的尴尬境地。

　　货币要和经济同增长是天真的信条

　　“只有伴随着货币供应的增长，经济才有可能相应地增长。”根据这个天真的信条，如果经济增速要保8，那货币供应增速也必须保8，不然增加的生产就没法售出，经济也就没法增长。实际上这是个流传最广的货币谬论

　　财知道：央行今天发布数据，3月末，中国货币供应量余额为103.61万亿元人民币，首次突破百万亿大关。从2002年初的16万亿，到如今超过100万亿，十来年里中国货币供应量增长超过5倍。你怎么看央行这十年的工作？

　　胡释之：央行这十年，是大步走上通胀主义迷途的十年。你想，本来随着改革开放的大力推进，中国各行业的生产效率大幅提升，物资变得前所未有的丰富，物价是不是理应变得越来越便宜？钱是不是理应变得越来越值钱？结果怎样？物价水平不跌反涨，货币购买力不降反升。这不是奇了怪吗？怪就怪央行的公务员太勤奋了，把其他行业从业人员的辛劳给对冲了。

　　财知道：央行负责人在上个月开两会的时候回应了这个质疑，他说，“GDP要增长，生产要增加，就业的工人要增加，工资要增加，所有这些都需要有货币去支持，货币支持的量要是小了就会抑制经济的正常增长。”这是不是有点道理？

　　胡释之：这似乎是在向公公解释：不是我央行主动要增发货币，而是生产的增加向央行发出了增发货币进行支援的请求，央行只是在小心谨慎地顺应这个请求。

　　听着似乎有点道理，公众似乎还得感谢央行才对，但这实际是个流传最广的货币谬论，就是说“只有伴随着货币供应的增长，经济才有可能相应地增长。”根据这个天真的信条，如果经济增速要保8，那货币供应增速也必须保8，不然增加的生产就没法售出，经济也就没法增长。

　　但这是错误的。没错，货币是方便间接交易、促进市场分工的媒介，但货币交易的益处并不依赖于货币数量。早在200年前，李嘉图就说明过，“交易量增加的结果是会有更多的商品买卖，但是价位会更低；因此，通过以更高的币值参与每个交易，同样多的货币对于增多了的交易量而言依然是足够的。”

　　你也许会问，这样不就会导致商品价位越来越低吗？那谁还会增加生产呢？但这其实是缺乏商业实践的庸人自扰。看看电商，这个当下最具创新活力和企业家精神的市场，即便是在货币持续高速增发的糟糕环境里，仍然实现了市场规模的快速增长和产品价格的持续下跌。而企业自身也在顽强推动物价下跌、提升人民生活水平的过程中越发兴旺。是不是要把电商全消灭了经济才能正常增长呢？